工银国际：全球经济复苏格局呈三大转变

　　中国证券网讯（记者 王宙洁）根据中国证券网记者25日收到的报告，工银国际首席经济学家程实指出，全球经济复苏的整体格局正在转变，三项关键性的变化值得重视。

　　这三项变化包括：从增长结构看，多元化退潮转为多元化涨潮，中国经济对全球复苏的支撑作用进一步强化。从复苏路径看，超预期的短期反弹虽然未能开启新一轮的经济周期，但是有望影响长周期复苏的基准路径和基准预期。从风险分布看，金融风险取代复苏风险，成为全球经济的首要威胁。

　　国际货币基金组织（IMF）在24日发布的《世界经济展望报告》更新内容中，将美国经济今明两年经济增速预期均下调至2.1%。中国今明两年经济增长预期则分别上调0.1个和0.2个百分点至6.7%和6.4%。该机构预计今明两年全球经济增速分别为3.5%和3.6%，与4月份预测值一致。

　　报告指出，根据IMF最新预测，多元化涨潮的趋势再次得到确认，并在三个层面进一步凸显。其一，发达国家增长结构调整。其二，新兴市场展现相对优势。其三，中国对全球复苏的贡献增强。得益于供给侧改革和适度财政刺激，中国经济的增长韧性持续巩固，并在全球经济的长周期复苏中发挥愈加关键的作用。

　　此外，根据IMF的最新预测，在多元化涨潮的驱动下，全球经济正迎来强劲的短周期反弹。该机构认为，本次反弹虽然难以开启新一轮的经济周期，但是将显著改变全球经济长周期运行的基准路径和基准预期。首先，增长底线持续巩固。其次，低通胀可能成为常态。最后，市场预期敏感多变。一方面，多元化涨潮缩小了主要经济体的周期差异，为各大央行提供了收紧货币政策的空间，打破了美联储“一家独鹰”的局面。另一方面，疲弱的通胀水平又使得欧央行等主要央行犹豫不决，增加了全球货币政策的不确定性。受此影响，市场预期趋于敏感多变，加速跨地区、跨市场的资本流动，从而加剧全球汇债两市的波动。

　　而金融风险重新成为主要风险，从多个方面威胁全球经济复苏的可持续性，包括资产价格面临重置、各国金融压力居高不下以及内向型政策恐将泛滥。

　　报告还指出，在迅速变化的全球局势下，不变的依然是对确定性的青睐。稳固的金融安全和高度的确定性将是构筑长期比较优势的关键。这也是该机构对中国经济和中国港股市场继续保持谨慎乐观的原因所在。