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　　□ 王方宏

　　今年以来，习近平总书记多次强调，“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。”海南应积极落实中央决策部署，发挥自贸港高度开放的政策优势，推动双向直接投资，抓住全球直接投资和产业链重大调整的新机遇，更好地促进国内国际双循环。

　　从中国香港、新加坡等主要自贸港的发展经验来看，其能够成为辐射力强的经济门户、全球产业链的重要节点，很关键的一个原因是在大力吸引外国直接投资的同时，积极推动对外直接投资，形成双向直接投资中心，体现了自贸港门户作用和辐射力。

　　直接投资是融入全球产业链的主要手段

　　双向直接投资指的是外国直接投资(FDI)和对外直接投资(OFDI)。外国直接投资是外国投资者在本国通过新设或者收购等方式，获得企业的全部或部分控制权的长期投资行为。对外直接投资则是本国投资者到海外通过新设或者收购等方式，获得企业的全部或部分控制权的长期投资行为。

　　直接投资是产业跨国转移、发展以及全球产业链形成的重要手段。外国直接投资是一个国家或地区融入全球产业链的重要方式，也是承接国际产业转移、发展新兴产业的重要载体。对外直接投资则是一个国家或地区延伸产业链，提升其在全球产业链中的地位和影响力的重要手段。

　　双向直接投资是自贸港的重要特征。香港、新加坡等主要自贸港既是全球主要的外国直接投资目的地，又是主要的外国直接投资来源地，形成了双向直接投资中心，是跨国公司进行全球产业链布局的关键平台，在全球直接投资版图中占有重要地位。

　　完善的制度安排是双向直接投资的基础

　　跨国公司是国际直接投资的主体。香港、新加坡等主要自贸港以低税率、投资自由、资金自由等制度安排，吸引跨国公司进驻，带来直接投资，并形成区域总部开展对外直接投资。

　　一是实行低所得税税率。香港的企业所得税税率为16.5%，并且采用地域来源征税原则，对来源于本地区之外的所得不征收企业所得税。新加坡的企业所得税税率为17%，但在新加坡收到的境外赚取的收入也需缴纳所得税。

　　二是资金流动自由便利。香港、新加坡、迪拜等自贸港均没有外汇管制，货币可以自由兑换，资金跨境进出自由，且金融市场发达，金融业态丰富，融资渠道多样。

　　三是实行投资管理高度自由的政策。除了极少数行业之外，外国直接投资均不需要事先批准，本地企业对外直接投资也没有限制。

　　四是与多个经济体签署自由贸易协定或投资协定，强化对海外投资的保护。截至2019年3月，香港已经与8个经济体签署了8份自由贸易协定，与20个经济体签署了投资协定。新加坡签订的自贸协定涵盖21个国家(地区)，涉及32个贸易伙伴，还签署了42项双边投资协定。

　　国际形势变化带来的挑战与机遇

　　当前，全球复杂严峻的经济形势，既为海南自贸港建设带来了新的挑战，也为发展双向直接投资提供了新的机遇。

　　一是全球产业链调整。新冠肺炎疫情引发全球需求和供给同步收缩，并且导致全球产业链多环节受阻，加剧贸易保护主义和产业链内顾化、分散化趋向。全球产业链的发展因素已经从劳动力成本、原材料供应、销售市场等传统因素，转变为更多地考虑国家安全、公共安全、产业链安全等安全因素，从全球化向区域化转变。

　　二是中国经济在疫情下保持增长，形成投资吸引力。疫情导致全球经济出现史无前例的下降，经济下降意味着投资机会的减少，而各国政府极度宽松的货币政策、主要经济体零利率甚至负利率意味着低成本资金的充裕。中国经济率先止跌回升，第二季度实现同比增长3.2%，对全球投资的吸引力大大增强。

　　三是全球经贸摩擦加剧导致存量直接投资的调整需求上升。在疫情冲击下，经济全球化遭遇更大的逆风，全球治理格局加速调整，贸易、投资等领域的摩擦冲突加剧，海外直接投资的风险上升。

　　四是以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局凸显海南自贸港的战略支点地位。以国内大循环为主体，不是关起门来搞封闭运行，而是要进一步扩大开放，更好地联通、利用国内国际两个市场，同时发展我国全球最完备的产业体系和超大规模市场的优势，为全球产业链的调整、稳定、发展作出贡献。

　　上述因素将深刻改变全球直接投资的格局，外国直接投资流向以及中资企业的海外投资都将发生重大调整;未来增量投资将发生调整，现有的存量投资也有调整的需要。海南自贸港作为高度开放的自贸港，在国内国际双循环相互促进的新发展格局中地位凸显、机遇巨大，应主动适应新形势、新变化，加快发展双向直接投资。

　　加快投资自由便利相关政策落地

　　《海南自由贸易港建设总体方案》对标国际高水平经贸规则，在贸易、投资、资金跨境流动、人员进出、运输来往方面，赋予海南一系列利好政策，为吸引外国直接投资和推动对外直接投资奠定了制度基础，特别是2025年前对注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%征收企业所得税;对海南旅游业、现代服务业、高新技术产业企业，2025年前新增境外直接投资所得免征企业所得税，是非常有竞争力的税收安排。

　　在2018年和2019年分别增长127.9%和88.3%的基础上，海南今年上半年实际利用外资31957万美元，同比增长98.7%，自贸港政策效应显著。

　　下一步，建议加快推动税收优惠、贸易自由、投资自由、资金流动等重点领域的自贸港政策落地，包括明确2025年前新增海外所得免征所得税的产业目录、完善自由贸易账户体系、打造区域性离岸贸易中心、加快研究构建多功能自由贸易账户体系、推动落实“百家央企进海南”行动方案和优化营商环境行动计划等，形成多领域、体系性的自贸港政策效应，更好地吸引投资“引进来”和支持企业“走出去”，促进双向直接投资，推动海南自贸港建设。

　　(作者单位：中国银行海南金融研究院)

原标题：在海南自贸港建设背景下加快推动双向直接投资